1.在叠加成材较好的基本面，钢厂“160”的“暴利”，焦煤在黑色整体回调中率先启动上涨，现货更是出现“抢煤潮”；焦炭也不示弱暴力拉升；被相对低估的矿石也一路高歌猛进。“煤、焦、矿”走出了四连阳，总的来说就是钢厂综合利润好，各品种基本面也不错，借着“外部事件”快速往上冲。
2.焦炭升水的行情显示了供需面是一个“好”字了得。后期有“全运会”、19大、冬季环保限产预期，若后期严格环保执行，那么可能“天空”才是焦炭的极限。
3.如果9月宏观方面不出大的问题（像第三季度末资金压力，国外缩表或退出QE），个人的观点是：涨上去了盯紧政策面，毕竟近期发生政策调整的风险较大；跌下来了就看基本面。
4.政府是要保钢厂利润，给国企减负；是要严厉整治期货市场操纵。所以个人建议，下来了接点焦炭、螺纹、热卷拿稳别松手；至于矿石尽量别追。
王智 | 中天期货有限责任公司首席分析师
王智，中天期货有限责任公司首席分析师，负责黑色产业链——煤、焦、钢、矿的基本面分析；负责化工产业链——甲醇、聚乙烯、聚丙烯、PTA的基本面分析；从基本面出发，结合宏观、技术分析拟定交易策略，观点犀利、独到。
大宗内参：最近的黑色盘面大涨大落，惊心动魄，您认为出现这样快速上涨快速下跌的行情的原因有哪些呢？
王智： 我们先回顾一下近期双焦“发飙”的逻辑：山西晋中和顺吕鑫煤业煤矿事故由前期 “谣言”坐实，导致该地区煤矿大面积接受停安全检查；蒙古蒙煤通关口岸库存低，通关时间延长；山东、河北各港口禁止接收柴油车运输煤炭，执行时间邻近。在叠加成材较好的基本面，钢厂“160”的“暴利”，焦煤在黑色整体回调中率先启动上涨，现货更是出现“抢煤潮”；焦炭也不示弱暴力拉升；被相对低估的矿石也一路高歌猛进。“煤、焦、矿”走出了四连阳，总的来说就是钢厂综合利润好，各品种基本面也不错，借着“外部事件”快速往上冲。造就了以“双焦”为首的黑色上涨行情。
由于前期螺纹处于限仓被打压的状况，短期原材料的上涨挤压了钢厂利润，这与保钢厂利润相违背，特别是矿石，上涨与看似较差的基本面（实际不差）不符，交易所8月22日开始对矿石限仓，对焦煤、焦炭提保证金，最高人民检察院8月23日发布加大证券期货犯罪打击力度，坚决查处兴风作浪的“金融大鳄”。这一系列组合拳显示了有关部门的对近期期货市场快速上涨的态度，从而导致市场大跌，但是跌下去了又有基本面的支持，还是会起来。
大宗内参：我们也是看到，最近焦炭在整个黑色系里边都是十分强势的品种，现货方面也是经历了好几轮的涨价，焦炭市场现在的逻辑是什么呢？
王智：目前焦炭升水的行情显示了供需面是一个“好”字了得。对钢厂来说，只要不影响我生产，从牙缝里剔点利润给焦化厂也可以接受；对焦化厂来说，即使满负荷运转也不愁卖，更何况后期有“全运会”、十九大、冬季环保限产预期，产量会有一定的影响，毕竟环保装置不是谁想上就上的起的，若后期严格环保执行，那么可能“天空”才是焦炭的极限。所以说焦炭逻辑的话：“没货”，不买后面还有环保限产，更“没货”！
大宗内参：您对前期关于重点城市采暖季钢铁产能限产50%的执行情况是什么样的预期呢？
王智：关于采暖季限产的解读市面上很多，也很详细。我想说的是：对于钢厂，到底怎么执行，是严格执行还是“上有政策下有对策”，这个无从晓得；对于焦化厂，还是那句话，环保装置不是谁都上的起的（资金太大）所以影响还是很大的。至于对执行情况的预期这就是猜政策了，个人还是建议边走边看，太远了也看不懂。
大宗内参：您对接下来螺纹钢以及其他黑色品种走势是如何看待的呢？
王智：趋势不敢说了，怕被打脸。如果9月宏观方面不出大的问题（像第三季度末资金压力，国外缩表或退出QE），个人的观点是：涨上去了盯紧政策面，毕竟近期发生政策调整的风险较大；跌下来了就看基本面，逢低可以接点儿。倘若没有政策风险就按基本面思路操作。焦炭没有看到跌理由；螺纹个人是看新高；热卷参照螺纹；焦煤、矿石不好说，下来狠了就接点，上去高了空点。
大宗内参：在盘面操作上，您是否有什么好的建议可以与我们的投资者分享一下的？
王智：个人理解政府是要保钢厂利润，给国企减负；是要严厉整治期货市场操纵（矿石）。所以个人建议，下来了接点焦炭、螺纹、热卷拿稳别松手；至于矿石尽量别追，近期黑色回调的时候，矿石也是一马当先，反映了其相对于其他品种较差的基本面。
