2018年1-3月，全国固定资产投资10.08万亿元，同比增长7.5%，增速比1-2月降低0.4个百分点，且比去年同期回落1.7个百分点；1-3月，民间固定资产投资6.24万亿元，同比名义增长8.9%，较2月份提升0.8个百分点，且比去年同期增加1.2个百分点。
2018年1-3月，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，增速比1-2月大幅回落1.2个百分点，且远低于去年同期。从环比看，3月工业增加值环比增长0.33%，比2月大幅回落0.24个百分点。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.8%。
对于一季度宏观经济数据，我们分析、判断如下：
1.三大产业投资增速全面下滑，叠加贸易摩擦风险上升，“苦日子”已来临；
2.公共部门债务扩张受限，基建投资增速下台阶，且区域、所有制分化矛盾并未缓解；
3.政策要求与低库存刺激地产开发投资，但由于资金与销售双收紧，投资反弹将“昙花一现”；
4.整体看，随着天气转暖，季节因素对工业增加值干扰消退，增速回落真实反映需求情况；
5.不同所有制、行业、区域的企业工业增加值增速的分化有所收敛，但整体下行的趋势不改。工业依靠“基建、地产、居民杠杆”刺激的旧模式难以为继；
6.随着2018年全球经济复苏的放缓、贸易摩擦加剧，未来主权债务危机与企业债务危机的相叠加有可能引爆全面债务危机，经济增速的全面下滑将是一个趋势；
7.基于投资与杠杆刺激的“新周期”实为“旧经济”，宏观经济数据将一次次打脸“新周期”。
本文仅代表作者个人观点，与机构无关
